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华创证券煤炭行业周报

发布时间:2016-11-14    研究机构:华创证券

核心观点:

1)供给侧改革稳步推进,资金、人员安置、部门协调和不良资产以及债务处置等瓶颈再被逐一化解,参照96-98年轻工业产能去化和美国钢铁产能去化相关板块表现,我们预期龙头企业大概率存在2-3年的慢牛行情。

2)经粗算,动力煤价格在450元/吨,50%左右的动力煤企业将实现盈利,对煤炭价格影响最大的是陕西榆林、彬长、宝鸡等地区煤田,产能千万吨级,且成本低、煤质好。政府针对煤炭价格快速上涨,启动价格抑制预案;针对供给侧改革,我们认为煤炭会出现分化,随着276天生产限制放开,鉴于多数产能为动力煤,其供需缺口将逐步消失;而焦煤缺口可能将持续。

3)国改也会如供给侧改革一般,出现持续超预期可能,集团的优质资产证券化、债转股和外延有望持续,诸多大宗商品生产冶炼为主的集团和上市公司盈利有望出现持续改善,甚至估值重置的可能。诸多煤炭上市公司开始谋求转型实施多元发展计划,并有望成为集团资产整合平台。

4)产业未来的整合我们认为大概率始于山西。

推荐标的:

产业整合平台预期:中国神华、陕西煤业、中煤能源、大同煤业(601001)

多元化发展公司:永泰能源、昊华能源、开滦股份

核心内容

一、上周行情:

上一周上证综指上涨+2.26%,深证成指上涨+1.64%,创业板指上涨+0.09%;分行业来看,有色金属板块涨幅最大为+6.94%,休闲服务板块涨幅最小为+0.47%,采掘板块涨幅为+4.08%,排名第3。

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