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大同煤业:现金收购“塔山煤矿”21%股权,盈利能力进一步提升

发布时间:2017-07-21    研究机构:中信建投证券

标的资产原即本公司控股子公司,本次实质为收购其少数股权

截至本次收购前,标的资产“塔山煤矿”股权结构为:本公司持股51%,同煤集团持股21%,大唐国际发电股份有限公司持股28%,本次交易实质为公司收购控股子公司的部分少数股权。

标的资产为公司核心资产,公司收入和利润主要来源

截至2016年底,公司在产煤矿仅有2个,分别为塔山煤矿和忻州窑矿,年产量分别为2245万吨和207万吨。2016年“塔山煤矿”实现营业收入65.5亿元,占公司总营收比重的89%;实现净利润7.3元,大于公司的净利润4.6亿元。(其他子公司亏损)

本次收购完成后,公司盈利能力将显著提高

塔山煤矿盈利能力较强,竞争优势明显。本次交易前,本公司持有塔山煤矿51% 股权;本次交易完成后,本公司所持有塔山煤矿的股权比例将上升至72%,同时公司及塔山煤矿的经营及管理不会发生变化,公司资产的独立性、完整性及持续盈利能力将进一步提高。

标的资产仍在评估中,后续协商定价

标的资产的最终交易价格将由评估机构出具的评估结果协商确定,同时本次交易尚需塔山煤矿董事会及股东会批准,公司董事会及股东大会批准,山西省国资委的批准后方可实施。

上调公司盈利预测,维持“中性”评级

综合考虑公司整体经营情况,截至2017年一季度,公司净利润1.6亿元,“塔山煤矿”净利润3.4亿元(未经审计)。除标的资产盈利性较好外,其他资产整体仍处亏损状态。本次交易完成后,对EPS的改善将主要体现在“少数股东损益”。我们预计公司2017、2018年EPS分别为0.17和0.24,考虑到公司停牌时点,复牌后有望迎来补涨,继续维持“中性”评级。

申请时请注明股票名称